Heraeus的最新贵金属报告显示，美国经济前景改善令黄金对投资者的吸引力下降，但美国消费者疲弱仍可能使该国陷入经济衰退，提振金价。

分析师写道：“今年早些时候，人们预计会出现经济衰退，因此，预计美联储将停止加息，并开始降息。随着美元走弱和债券收益率回落，金价上涨，接近历史高点。现在，美联储的观点是将不会出现经济衰退。”

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分析师们表示，由于核心通胀仍保持黏性，他们认为美联储可能会维持‘更久更高’的利率政策，甚至可能选择进一步加息。他们写道：“这帮助美元走强，金价跌破每盎司1900美元。然而，尽管目前实际利率为正，债券收益率也处于2007年以来的最高水平，但金价一直相对坚挺。”

Heraeus认为，近期美元走强是金价的一大不利因素。他们表示：“利率期货现在暗示，到今年年底，进一步加息的可能性为40%，而不久之前还预计下一步举措将是降息。此外，外汇期货的投机头寸非常做空美元，这一水平在历史上曾出现逆转，美元走强。”

但是，如果消费者失去了令人惊讶的韧性，那么一切就难料了，正如世界大型企业联合会周二上午发布的最新消费者信心报告所显示的那样。他们写道：“如果美国消费者表现不佳，就会出现经济衰退，金价可能反弹。”

即便GDP和就业数据显示美国经济根基稳固，但分析师指出，其他领域也存在疲软。他们表示：“7月份ISM制造业PMI连续第9个月低于50（即活动在下降），5、6、7月份工业生产均出现萎缩。经济的服务业方面表现良好，但银行贷款标准正在收紧，而且贷款利率现在要高得多，消费者支出可能会放缓。”

他们表示：“如果消费者支出萎缩，经济衰退几乎不可避免，这将导致债券收益率下降、降息、实际利率下降和美元走软，这将对黄金有利。”

在贵金属市场方面，分析师指出，黄金ETF持有量继续下降。他们写道：“仅在8月份，全球ETF资金流出总量就达到139万盎司，持有量低于9000万盎司，是2020年3月以来的最低水平。随着金价从7月中旬的1978美元跌至一个月后8月的1890美元，投资者一直在平仓。”

他们推测，黄金投资者可能正在等待，等到他们确定美国利率已经见顶，“自2000年以来，美国利率见顶先于金价反弹。”

现货黄金日线图

北京时间8月30日13:35，现货黄金报1936.05美元/盎司